NEW YORK (AP) - Ce qui secoue Wall Street semble si paradoxal.
Les soubresauts du marché obligataire ont récemment fait monter le rendement du Trésor à 10 ans au-dessus de 4,80 %, son niveau le plus élevé depuis 2023. Cela a injecté de la nervosité sur le marché boursier américain et a fait chuter les indices de leurs records.
Les mouvements du marché obligataire peuvent sembler étranges étant donné que la Réserve fédérale a abaissé les taux d'intérêt à trois reprises à partir de septembre. Mais cela rappelle que les marchés se soucient plus de l'avenir que du présent. Et le marché obligataire s'inquiète d'une éventuelle hausse de l'inflation à venir, ainsi que d'une économie américaine qui pourrait ne pas avoir besoin de plus d'aide de taux d'intérêt plus bas. Cela nuit aux prix des actions.
La Fed a abaissé son taux d'intérêt principal d'un point complet depuis septembre. L'objectif est de donner à l'économie de l'air après que la Fed ait auparavant relevé le taux des fonds fédéraux à un niveau record depuis deux décennies dans l'espoir de ralentir l'économie suffisamment pour étouffer l'inflation.
Mais l'influence de la Fed est limitée en ce qui concerne les taux d'intérêt qui font actuellement vaciller le marché boursier, principalement le rendement des obligations du Trésor à 10 ans. La Fed contrôle le taux des fonds fédéraux, qui est un taux d'intérêt très court terme qui dicte ce que les banques se facturent mutuellement pour emprunter de l'argent du jour au lendemain.
Les mouvements du rendement du Trésor à 10 ans, quant à eux, sont déterminés par les investisseurs. Ces investisseurs tiennent compte des décisions de la Fed lorsqu'ils décident du rendement nécessaire à obtenir des bons du Trésor américains avant de prêter de l'argent au gouvernement fédéral. Mais ils prennent également en compte l'évolution de l'économie et de l'inflation.
Et le rendement du Trésor à 10 ans a ironiquement commencé à augmenter en septembre, passant de 3,65 %, juste quand le taux des fonds fédéraux a commencé à baisser pour la première fois depuis 2020.
Le rendement à 10 ans a augmenté, même si la Fed abaissait les taux d'intérêt du jour au lendemain, car les attentes de croissance économique et d'inflation étaient en hausse. Une grande partie de cela est due à une série de rapports montrant que l'économie américaine reste beaucoup plus solide que prévu. L'inflation était aussi plus difficile à atténuer, bien que la lecture de la semaine dernière ait offert plus d'optimisme et a aidé les rendements du Trésor à revenir sur une partie de leurs important gains.
Fin 2018, quelque chose de similaire s'est produit sur le marché, mais dans le sens inverse. La Fed avait augmenté le taux des fonds fédéraux depuis le début de 2017, et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans avait également grimpé pendant une grande partie de cette période. Mais le rendement à 10 ans avait commencé à baisser avant la fin de 2018. Il a même continué à baisser après que la Fed ait relevé le taux des fonds fédéraux en décembre 2018, devinant correctement que les hausses de taux s'arrêteraient avant de mettre trop de pression sur l'économie.
Le président élu Donald Trump est également un facteur important. Ses propositions d'imposer des droits de douane sur les biens importés pourraient faire monter l'inflation, tandis que sa préférence pour des taux d'imposition plus bas pourrait gonfler encore davantage la dette du gouvernement américain et effrayer les investisseurs en leur demandant des taux d'intérêt plus élevés pour le risque accru.
La Réserve fédérale elle-même a récemment averti qu'elle pourrait réduire les taux d'intérêt seulement deux fois en 2025 après avoir précédemment projeté quatre réductions. Les traders de Wall Street se demandent si la Fed ne réduira peut-être pas du tout les taux d'intérêt à court terme en 2025.
Même la lecture meilleure que prévu d'une mesure sous-jacente de l'inflation mercredi n'a pas suffi à donner au marché un signal positif. "Nous pensons qu'il faudra probablement plusieurs mois d'inflation ralentie pour amener la Fed - et le marché - à envisager une autre baisse de taux", a déclaré Gary Schlossberg, stratège de marché à l'Institut d'investissement de Wells Fargo.
